Bern (awp) - Die Aktien des Personaldienstleisters Adecco sind am Mittwoch deutlich höher in den Handel gestartet. Dies im Gegensatz zu den vorbörslichen Notierungen, die ein klares Minus angedeutet hatten. Die Dividendenkürzung um 60 Prozent sei zwar einschneidend, heisst es im Markt, aber wohl notwendig und entsprechend nicht negativ zu sehen.

Nach einem Plus von 6 Prozent in der Spitze kurz nach Eröffnung stehen die Adecco-Aktien um 9.40 Uhr noch 3,9 Prozent höher bei 23,60 Franken. Sie haben sich zuletzt etwas gefangen, nachdem sie im vergangenen Jahr ein Minus von 46 Prozent hinnehmen mussten. Vor allem Spekulationen um eine Dividendenkürzung ab Herbst hatten die Aktie in den Abgrund gerissen.

Entsprechend wurde der heutige Jahresbericht und die Dividendenankündigung mit grosser Spannung erwartet. Die Vontobel-Analysten können der Dividendenkürzung nun gar Gutes abgewinnen. "Unser Fokus liegt auf der Dividende, die wie erhofft gesenkt wurde, um die Bilanz erfolgreich abzusichern und die Politik neu auszurichten", heisst es im Kommentar der Privatbank. Die Cash-Generierung sei stark gewesen, wodurch sich die Bilanzkennzahlen verbessert hätten. Entsprechend bestätigt der zuständige Analyst sein Kaufrating mit Kursziel 35 Franken.

Bei Barclays sieht man das ähnlich. Die neue Dividendenpolitik sei gut für die Aktienstory: Es beschleunige den Prozess des Schuldenabbaus und mildere wohl einige der Bedenken, die in den letzten Monaten auf die Aktien und den Investment Case Druck ausgeübt hätten.

Weniger zuversichtlich äussert sich die ZKB. Das Ausmass der Dividendenkürzung übertreffe seine Erwartungen "bei weitem", meint der zuständige Experte dort. Adecco werde nun saisonal bedingt erst mit dem zweiten Halbjahr allfällige Stärke beim Free Cash Flow beweisen können. Dies und die schwächeren Marktbedingungen seien der Grund, warum man seit einiger Zeit vom Kauf der Aktie abrate.

Der Gruppenumsatz hat sich im Schlussquartal derweil in etwa im Rahmen der Erwartungen gehalten. Adecco befinde sich mitten in einem zyklischen Abschwung, der sich in negativen Wachstumsraten niederschlage, heisst es dazu bei Vontobel. Die Volumentrends Anfang 2025 würden nun aber auf eine leichte Verbesserung hindeuten, oder mit anderen Worten: ein erstes positives Zeichen in diesem Zyklus. Operativ habe Adecco die Erwartungen gar übertroffen und Marktanteile gewonnen.