Bern (awp) - Die Bankengruppe Valiant veröffentlicht am Freitag, 3. Mai, die Ergebnisse zum ersten Quartal 2024. Vier Analysten haben zum AWP-Ausblick beigetragen.

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Q1 2024E
(in Mio Fr.)          AWP-Konsens    Bandbreite    Q1 2023A   Schätzungen

Geschäftsertrag         136,4      133,9 - 139,0    121,6        4          
Geschäftserfolg          59,1       57,6 - 60,6      44,6        4    
Konzerngewinn            39,5       35,5 - 47,8      29,7        4          

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FOKUS: Valiant dürfte im ersten Quartal vom höheren Zinsniveau profitiert haben und im Vergleich zum Vorjahresquartal ein höheres Zinsergebnis ausweisen. Für Rückenwind könnten laut Analysten auch das zur Absicherung von Zinsänderungsrisiken gehaltene Swap-Portfolio sorgen. Gleichzeitig dürften die Kosten im Jahresvergleich deutlich schwächer zunehmen.

ZIELE: Für das Geschäftsjahr 2024 geht Valiant von einem höheren Konzerngewinn aus. Bezüglich der mittelfristigen Ziele hat sich die Bank im Rahmen der Strategie 2020 bis 2024 vorgenommen, den Gewinn "wesentlich" zu steigern und eine Eigenkapitalrendite von 6 Prozent zu erwirtschaften. Die Dividende solle 5 Franken oder mehr je Aktie betragen und Ausschüttungsquote soll 50 bis 70 Prozent betragen. Die Ausleihungen sollen um mehr als 3 Prozent jährlich und damit über dem Markt wachsen. Zudem strebt die Bank eine Gesamtkapitalquote von 15 bis 17 Prozent an.

PRO MEMORIA: Valiant hatte die Expansion "vom Genfersee zum Bodensee" bereits im vergangenen Jahr mit der Eröffnung von insgesamt 14 neuen Filialen für abgeschlossen erklärt. Im laufenden Jahr 2024 soll nun noch der damit verbundene Aufbau von 170 Vollzeitstellen abgeschlossen werden, per Ende 2023 waren bereits 125 Vollzeitstellen aufgebaut.

Auch seine Zielsetzungen bezüglich Kostenreduktion hat Valiant als erfolgreich abgeschlossen erklärt. Nachdem die Bank die Kosten 2023 bereits um 11 Millionen Franken reduzierte, solle ab 2024 der volle Effekt der Einsparungen von jährlich rund 15 Millionen Franken spürbar sein, erklärten die Valiant-Verantwortlichen im im Januar.

AKTIENKURS: Die Valiant-Titel haben im bisherigen Jahresverlauf einen Anstieg um knapp 14 Prozent verzeichnet. Damit hängen sie den am SPI gemessenen Gesamtmarkt (+3,87%) klar ab. Letztes Jahr verloren die Titel rund 5 Prozent.

AKTIENEINSTUFUNG: Gemäss AWP-Analyser bewerten Analysten den Titel folgendermassen:

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Kaufen:     4   
Halten:     1
Verkaufen:  0  

Durchschnittliches Kursziel: 116,25 Franken

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Nachfolgend die einzelnen Schätzungen:

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(in Mio Fr.)      Q1 24E    Q1 23A    Analyst
                              +/-%
Geschäftsertrag:             122,0         
ZKB               139,0               Regli
Mirabaud          136,8               König   
UBS               135,9               Nemes
Baader Helvea     133,9               von Arx                 

AWP-Konsens:      136,4      +12,2 


Geschäftserfolg:              44,6   
ZKB                60,6
UBS                59,7
Baader Helvea      58,3
Mirabaud           57,6           

AWP-Konsens:       59,1      +32,4


Konzerngewinn:                29,7  
Mirabaud           47,8  
Baader Helvea      37,4
UBS                37,1
ZKB                35,5     

AWP-Konsens:       39,5      +32,8   

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Ausgewählte Analystenkommentare zu Valiant (im Originalwortlaut):

ZKB (Daniel Regli): Gegenüber dem Vorjahr erwarten wir einen Anstieg des Geschäftsertrags um +14% auf CHF 139 Mio. Dies wird hauptsächlich durch ein höheres Zinsergebnis getrieben, welches wir bei CHF 108 Mio (+13% ggü. VJ) schätzen. Valiant sollte auch in 1Q 2024 weiter von dem höheren Zinsniveau profitiert haben. Wir erwarten ggü. 4Q 2023 eine praktisch unveränderte Nettozinsmarge (NIM) von 1.20% auf geringfügig tieferen Aktiven, was zu einem minimalen (-0.5%) Rückgang des Nettozinsergebnisses ggü. 4Q 2023 geführt haben sollte (CHF 108.4 Mio ggü. CHF 108.9 Mio). Wir schätzen, dass etwa CHF 23 Mio davon (Q4 2023: CHF 22 Mio) aus dem Hedging via Swaps gestammt haben könnte. MARKTGEWICHTEN

BAADER HELVEA (Andreas von Arx): 2023 was a strong year, and we expect Valiant to continue to have delivered at the beginning of 2024, as the favorable interest rate environment and the interest rate hedging are still supportive. In retail banking, we do not see significant shifts from quarter over quarter typically. ADD

Homepage: www.valiant.