Zurich (awp) - Peut-on s'attendre à un prochain cycle haussier dans l'industrie des semi-conducteurs? L'évolution des entrées de commandes de VAT doit donner une indication à ce sujet. Actuellement, les signaux provenant du secteur sont mitigés, mais l'engouement pour l'intelligence artificielle (IA) stimule particulièrement l'imagination.

Le fabricant de soupapes à vide publiera ses résultats pour le troisième trimestre 2025 le jeudi 16 octobre. Au total, neuf analystes ont contribué au consensus AWP.

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T3 2025
(en mio CHF)          cons. AWP  T3 2024  

entrées de commandes      258      259
chiffre d'affaires        268      209

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Quels sont les chiffres à surveiller ?

De tous les résultats financiers de VAT, ce sont surtout les entrées de commandes qui retiendront l'attention. Si celles-ci reprennent de manière significative, cela pourrait être le signe d'un début de reprise du secteur des semi-conducteurs. Jusqu'à présent, la reprise cyclique était plutôt modérée mais les premières données du fabricant à la commande TSMC indiquent une récupération progressive de l'activité. Récemment, l'engouement pour l'IA a également stimulé le secteur.

En raison de la base de comparaison faible par rapport à l'année précédente, la croissance devrait être significative, car en 2024 le résultat avait encore été pénalisé par l'introduction d'un nouveau système ERP. Le ratio book-to-bill devrait être légèrement inférieur à 1. Pour le quatrième trimestre, VAT prévoit à nouveau une valeur supérieure à 1.

La reprise est-elle déjà en vue ?

Cette reprise cyclique attendue dans le secteur des semi-conducteurs se fait attendre depuis longtemps. Actuellement, les analystes estiment que l'activité pourrait reprendre l'année prochaine. Les fournisseurs tels que VAT sont considérés comme un indicateur avancé important pour l'industrie. Cependant, le moment de cette accélération reste incertain, les signaux dans le secteur étant en partie contradictoires et ne donnant pas une image uniforme, selon les experts.

Quels sont les facteurs négatifs ?

Au cours des trimestres précédents, la vigueur du franc suisse et la faiblesse du dollar américain ont particulièrement pesé sur les activités de VAT. Les effets de change devraient donc également absorber une partie non négligeable de la hausse du chiffre d'affaires et des entrées de commandes au troisième trimestre.

Dans un premier temps, l'entreprise n'a été que peu affectée par les droits de douane américains. Toutefois, depuis l'imposition de droits de douane élevés à la Suisse, l'évaluation a quelque peu changé, selon une enquête menée par AWP début août. À l'époque, VAT n'était toutefois pas encore en mesure d'estimer les conséquences financières. L'impact potentiel des droits de douane de 39% sur les produits suisses est actuellement à l'étude.

Quels sont les objectifs fixés par la direction ? Pour chaque trimestre, la direction de VAT ne communique traditionnellement qu'une prévision de chiffre d'affaires. Et pour le troisième trimestre, elle table sur des revenus compris entre 255 et 285 millions de francs.

Pour ce qu'il en va de l'ensemble de l'année, la société prévoit une progression des entrées de commandes, du chiffre d'affaires, de l'Ebitda, de la marge Ebitda, du bénéfice net et du flux de trésorerie disponible par rapport à l'année précédente.

Les gains boursiers vont-ils se maintenir ? L'action VAT a connu des hauts et des bas au cours de l'année. Après une chute significative suite à la première annonce de droits de douane en avril, une reprise s'est amorcée rapidement. Celle-ci a toutefois pris brutalement fin en juillet après la publication de résultats semestriels jugés décevants. Depuis début septembre, avec le boom de l'IA, l'action a de nouveau progressé d'environ un tiers. Sur l'ensemble de l'année, le titre affiche donc une légère hausse.